分年份来看，生猪期货刚上市时与玉米干系性较强，但2022年之后，与豆粕的干系性有所抬高。且正在大幅剩余的2022年，生猪与饲料间的干系性清楚削弱，而正在随后两年干系性再度巩固。

　　从2023年8月1日至2024年4月30日约160个来往日，生猪期货与豆粕、玉米期货的价值摇动拥有较强的干系性。

　　生猪与玉米、豆粕两种商品之间的相干可能概括为商品与其本钱之间的相干。正在生猪养殖的本钱合节中，饲料本钱占总本钱60%，仔猪占总本钱的30%。行为要紧饲料的玉米和豆粕的价值对生猪养殖本钱有较大影响，此中，能量用料玉米用量占比60~65%，卵白用料豆粕占比20%。对待养户来说，饲料的价值不单影响了生猪养殖的本钱，必然水平上直接影响仔猪补栏与生猪养殖的志愿。当市集生猪价值较低时，若饲料价值较低，养户为增进养殖利润将选取生猪压栏；若饲料价值较高，养户将通过量度料肉比等目标，决策是否压栏。于是，从养殖本钱的角度看，饲料价值会通过影响生猪养殖本钱的形式来影响生猪价值。

　　为了筹议的可观性与轻易性，本文采取大连商品来往所生猪期货、豆粕期货以及黄玉米期货日度收盘价数据为筹议对象。因为我国生猪期货于2021年1月8日上市，三组价值数据的韶华跨度为2021年1月8日至2024年12月24日，剔除部分日期的数据缺失，样本数据总量为960组。数据出处于wind金融终端。

　　从下表数据可能出现，豆粕与玉米期货活动合约价值轨范差较幼，且峰度均幼于0，分析二者蜕变较为平缓；而生猪期货活动合约价值轨范差较大，分析生猪期货价值摇动较为猛烈，契合“猪周期”的特点，且峰度大于0，拥有尖峰特点。

　　三组数据举行Kolmogorov-Smirnov检修，可能出现三组数据KS统计量明显，且P值均幼于0.05，分析三者不行以为是正态散布。

　　为了打消特别数据的影响，对三组数据取对数后举行Kolmogorov-Smirnov检修，结果三者仍不行以为是正态散布，于是，无法对三者采用Pearson设施举行干系性检修，选取采用Spearman设施。

　　Step1：对2021年1月8日至2024年12月24日的十足收盘价数据举行干系性理解，获得的干系性系数如下：玉米及生猪期货价值干系性系数=0.267；豆粕及生猪期货价值干系性系数=0.232，可能以为不拥有干系性。

　　Step2：针对差异年份，分散举行干系性理解，获得差异的干系系数显示，且分歧较大。此中，2021年生猪与玉米干系性较强，干系系数为0.601；2022年，生猪与豆粕不拥有干系性，且与玉米出现负干系相干；2023、2024年整年干系性同样不清楚，但生猪与豆粕的干系性有递增显示。

　　Step3：遍历2021年1月8日到2024年12月24日之间悉数日收盘价的干系性，找到干系性最大的韶华段。上述步调筹算的结果出现，若以2023年8月1日到2024年4月30日为筹算区间，豆粕与玉米的期货收盘价与生猪期货收盘价的干系系数均能取到最大值，此中豆粕与生猪期货收盘价干系系数=0.609，可能以为有较强干系性；玉米与生猪期货干系性系数=0.535，可能以为拥有较强干系性。

　　分年份来看，生猪期货刚上市时与玉米干系性较强，但2022年之后，与豆粕的干系性有所抬高。且正在大幅剩余的2022年，生猪与饲料间的干系性清楚削弱，而正在随后两年干系性再度巩固。

　　从2023年8月1日至2024年4月30日约160个来往日，生猪期货与豆粕、玉米期货的价值摇动拥有较强的干系性。

　　1.利润扩张阶段，市集更合切怎么去增进存栏，扩张利润，于是对饲料合切度有限，生猪价值与饲料价值干系性弱，如2022年。

　　2.利润缩短阶段，市集更合切怎么去低浸本钱，袒护利润，于是对饲料合切度清楚抬高，生猪价值与饲料价值干系性巩固，如2021、2023年。

　　3.市集范围化成熟化的进展，也导致养殖端越发戒备本钱管控的道理。如2024年，固然市集去整年仍支撑较好利润，但企业对待本钱端的操纵也从来较为端庄，饲料与生猪价值的干系性也正在清楚巩固。

　　总体来说当利润高企时，饲料本钱对养殖户计划的影响会削弱，不会容易由于原资料上涨而选取去产能，于是生猪价值较高时同其余两种期货的价值摇动无清楚干系性，而正在猪价走低利润下行时，本钱的操纵就显得尤为苛重,此时生猪期货价值与饲料原料的期货价值息息干系。而当市集范围化递增，利润削弱，本钱内卷急急的条件下，饲料的价值也将更直接的影响到生猪价值的摇动。

　　据涌益商议调研，2019年6月，宇宙母猪存栏1000头以下主体仍占比80%，但到2024年12月底，母猪1000头以下养殖主体占比已下滑至45%，中幼型养殖企业及散户群体大幅缩水。正在过去的5年中，集团企业大幅扩张，依据新牧网统计，截止2023年尾，宇宙万头能繁母猪企业共124家，控造能繁母猪1202万头，占宇宙产能近3成，此中头部25家母猪超10万头企业，坐拥母猪959万头，而存栏正在100万头以上的牧原、温氏两家企业，分散占据母猪310、157万头，而正在2019年年中，依据公然数据显示，彼时牧原能繁存栏仅70万头，4年的韶华能繁存栏翻了近4倍。统计有公然数据的16家上市公司，估计2024年供应总量将冲破1.5亿头，而加上未统计的头部企业，集团前50大企业出栏范围估计抵达宇宙供应的三分之一，而别的三分之一也有范围养殖企业操纵，散户内行业的话语权继续弱化，而大企业对行业的影响更为直接。

　　增量空间有限确当下，范围企业不再盲目寻求扩张，而将要紧重心放正在本钱操纵上。从本钱端来看，目前头部上市公司通过临盆成果的擢升和精巧化解决，本钱均已降低到较低水准。据市集统计，有12家上市猪企公然了养殖本钱音信，正在不研讨本钱统计形式分歧化要素下，有11家猪企本钱已降至每公斤14元区间；有5家企业本钱已降入每公斤13元区间。利润空间缩窄，国内生猪行业价值运转秩序也将进入到一个新的形式，因我国生猪需求安静，进出口体量均万分有限，以是他日要紧价值摇动要素估计将表现正在本钱凹凸上。一方面饲料本钱价值能够会影响猪价，另一方面本钱也会决策企业剩余技能，他日市集的博弈将更多表现正在贸易解决上。

　　目前世猪价值仍有较强的利润空间，跟着春节后需求淡季光临，正在供应还是高企的根蒂下，估计生猪价值将继续向本钱亲密。豆粕目前受宏观及国际境遇不确定性影响较大，若不存正在黑天鹅事务，跟着南美丰产收割邻近，估计价值仍有一波下跌；玉米价值已进入底部区间，估计后期支柱将渐渐巩固。2025年一季度生猪价值偏弱形式估计延续，03不排出触及12000以下区间。

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